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    證券分析實踐:投資王道--林森池

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    作者憑借二十多年的投資經驗,以貴精不貴多的論調,向證券投資者傳授如何選擇值得長期持有的千里馬股份。

    千里馬股份有7大特征,最重要的是股份的業務處于高增長地區,以及擁有市場經濟專利。作者詳盡地分析了過去20多年間常駐在香港恒指的12只股份,及其所擁有的經濟專利。

    作者認為,香港經濟高增長期已過,而中國有著未來數十載的繁榮期。

    《投資王道》就電力、石油、電訊、保險、銀行、公路等中國六大行業中具代表性的上市公司作為分析實例,讓讀者能掌握基礎分析的步驟及工具,并通過基礎分析,徹底理解上市公司的運作、效率、財務狀況及、經營環境等,減低投資風險。

    選擇優質公司的三部曲如下:
    (一)必從宏觀角度考慮,經濟是否處于起飛階段的高增長期;
    (二)公司是否擁有市場經濟專利;
    (三)用基礎分析技巧深入研究公司過往業績、各項回報比例、現金流、未來的前景、管理層的作風及“內在價值”。投資股票時,理想買入價最好是較“內在價值”為低。

    書中并無任何復雜程序,普羅大眾也能明白個中秘訣,選擇優質公司作長線投資致富。  


    目錄:
    序:精明投資有賴基礎分析
    前言
    第一篇 市場經濟專利主宰公司前景
    第二篇 擁有市場經濟專利的“千里馬”公司
    第三篇 如何在中國尋覓市場經濟專利
    第四篇 投資分析工具
    第五篇 如何分析電力行業
    第六篇 如何分析及及選擇銀行股
    第七篇 如何分析及選擇石油股
    第八篇 如何分析及選擇電訊股
    第九篇 如何分析及選擇保險股
    第十篇 如何分析公路企業
    第十一篇 衍生工具的陷阱
    第十二篇 股票與資本市場的起源
    第十三篇 六十、七十年代英、美資本主義的危機
    第十四篇 投資普及平民化
    第十五篇 香港經濟起飛特色
    第十六篇 香港股市發展史
    第十七篇 六十到八十年代香港的重大收購戰
    第十八篇 恒能成份股滄桑史
    書目
    附錄大表A
    附錄大表B


    書摘:

    投資十戒

    1. 戒短線急攻近利買賣,不要貪圖蠅頭小利。

    2. 戒被卷入狂潮的洪流,不要被外來不理性的亢奮,令你跟隨潮流作出投資。例如網絡泡沫、地產狂潮等都是好例子,2000年買入網絡股,或1997年地產高峰時買入住所,你都會很痛苦。最近,澳門賭業概念股急升,亦是活生生的例子。

    3. 不要被貪婪及無理性恐懼控制投資決定。股市大崩潰時群眾的拋售,一定會導致你產生恐懼。這時候你要克服恐懼,作出人棄我取,購入“千里馬”。

    4. 戒買新股。巴菲特從不買入新股,這是他的成功要素之一。他作出投資決定前,必須分析公司過往的業績。

    5. 避開所有衍生工具,林奇和巴菲特,同樣認為政府要取締衍生工具。衍生工具的經營者,就是天空中的獵鷹,無時無刻窺伺你的小雞蛋。筆者稍后將在第十一篇,詳加分析獵鷹如何奪取你手上的雞蛋。

    6. 戒聽流言或“貼士”,流言會令人疏于學習,不做自己應做的工作,迷失方向,不從事正確的分析。

    7. 不要過分分散投資。這個世界“千里馬”不多。過份分散投資,會拖低你的投資回報,好的“千里馬”可能3、5只已經足夠。

    8. 不要買落后股。落后的馬匹很難有奇跡出現再迎頭趕上,公司股價表現落后,背后一定有其原因,你要細加分析,不要有撿便宜的心態。

    9. 避開他人的“婚禮”。從過往收購合并的經驗中,筆者發覺很多“婚姻”都是悲劇收場,例如盈科收購香港電訊就是最好的例子。1973年置地收購牛奶,至今置地股價仍沒法回復當年水
      平。

    10. 戒有“刀仔鋸大樹”的心態。緊記投資是一門嚴肅的工作,并非“六合彩”的賭博。筆者年輕時也有同樣的心態,認為一家小公司能夠順利發展的話,從小到大的增長過程,會比市值大的公司快,這個概念是錯誤的。

    理論上,每個行業都會經歷起飛階段,但當一個行業起飛時,并非所有公司都能在起飛階段得益,從事同樣行業的小公司,在經營方面有意想不到的掣肘,令到他們比大公司落后。

    例如大公司現金流充足,在重新投資的時候,規模比較大,所以爭取到經濟效益,增長會較快;小型公司除了面對資金的掣肘外,其他方面如:內部監管、管理層的誠信、品牌的建立……所面對的困難會比大公司為多。

    “細細粒,容易食”的心態是絕對要避免的。舉例說八十年代航運業出現困難,包玉剛系的隆豐投資,可以成功轉型收購九龍倉,因為公司有足夠的規模,得到銀行的支持。另一家大公司和記洋行,1974年出現財務困難,但由于規模太大,香港不容許這樣大規模的企業倒閉,所以由 ……


    專家見證:

    精明投資有賴基礎分析。

    不論是機構性還是個人投資,參考、學習前人經驗累積起來的知識,是欲做資金主人者增加勝算的不可或缺的門徑。股市里,見樹不見林的人多的是;具備既見樹又看林本領的,彌足珍貴,當為人們所師法。
    ——“香江第一筆”,財經評論權威 林行止

    林氏的《證券分析實踐 》真是有志炒股者投資者不可不讀的,其思路思維的清晰慎明,應用于分析最難搞的中國沾邊股,實是讀者的大幸!功課要自己做,但參考其推理方法,必有益處。
    ——香港《信報》

    投資也要鑒古知今,有一點歷史感。林先生這種從歷史角度宏觀地觀察事物,分析問題的方法,很值得參考和學習。
    ——香港大學副校長 李焯芬博士

    總的來說,《證》書實為證券分析的盲公竹,股民大可參照書中方法,自行研究公司優劣。若能付諸實行,相信到了耳順之年,已各得小財,亦毋須生足三名子女,以求養兒防老,可以安心退休,到時特區政府安老之責大可減輕。
    ——香港《明報》

    思路清晰,觀點正確。所述的基本分析方式,與時下基本面分析的方式相比,更為實用一些。論述不枯燥,大量的案例易讀易懂。
    從香港經驗來認識國企前景,是一個很好的切入點。主流投資理念的變化,國家管理新政策的出臺都意味著趨與香港股市的接軌。
                               ——第一財經頻道 著名證券節目主持人 左安龍  


    講師簡介:

    林森池,潮洲汕頭人。從事證券分析接近四分之一個世紀,被譽為香港第一代金融分析師。1967年畢業于香港大學歷史系。 1972年受聘于英國維高達證券公司(香港分行)為“在職受訓”證券分析員。

    1977—1982年,林氏任職獲多利投資服務有限公司(匯豐銀行屬下機構)執行董事,專責管理基金及港股投資。八十至九十年代,歷任美林證券及瑞士聯合銀行副總裁,主管香港股市分析部門,向歐美基金推介港股。其間,促成美林證券及瑞士聯合銀行成為香港聯交所會員,對香港股市邁向國際化,不遺余力。

    九十年代中期退休后仍心系社會,于2002年,為香港特區政府財赤“把脈”,首倡發債,其部分建議已由政府落實。

     

    商品屬性
    [介質]
    [作者] 林森池
    [出版社] 當代世界出版社
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